《财资中国》围绕“产业链＋财资”的融合，选取了汽车、医药、家电和地产这四个产业链中的典型企业，以财资赋能视角对产业链财资管理和企业管理效能进行解剖，揭示财资赋能全产业链经营和企业金融效能提升之道。上期我们介绍了《医药产业链财资管理全景视图》。本文将解析医药制造业的财资效能。
文/姚顺意
刊于《财资中国|财富风尚》2018年5月刊，有删减
▲ 图片来源于网络
在医药制造行业中，我们选取了4家具有代表性的上市企业，对其财资对象分布与财资效能指标进行分析及对比。它们分别是：江苏恒瑞医药股份有限公司（简称“恒瑞医药”）、康美药业股份有限公司（简称“康美药业”）、东阿阿胶股份有限公司（简称“东阿阿胶”）、云南白药集团股份有限公司（简称“云南白药”）。
在货币资金方面，康美药业货币资金达到百亿级别，且连续三年呈现上升趋势。其他三家企业货币资金规模相对较小，恒瑞医药三年连续下降。应收票据和应收账款方面，医药制造企业的规模都比较小，恒瑞医药的应收票据呈现减少趋势，应收账款4家企业都有所增多。在存货方面，存货量以康美药业为最，2017年有157亿元的存货量，而最少的恒瑞医药仅7.9亿元。
▲图 医药制造行业财资均值图
从财资均值来看，医药制造企业的货币资金和存货都比其他两项高，随着市场化的步伐加快，医药制造行业的金融需求会愈加旺盛，财资营运在医药制造行业中发挥的空间还很大。
医药制造行业营运资金周转期普遍较高（如图13）。4家企业中，营运资金周转期最低的是恒瑞医药，3年的营运资金周转期分别为90.25天、46.35天和95.17天。最高的是东阿阿胶，其在2016年达到了最高的486.35天，2017年回落至418.44天。
▲图 医药制造行业营运资金周转期对比图
在应收账款周转期这一指标中（如图14），4家医药制造企业3年的账期都比较平稳，恒瑞医药最长，平均为80.86天，云南白药最短，平均为17.87天。恒瑞医药主要生产抗肿瘤药、手术麻醉类用药、特殊输液、造影剂、心血管药等，销售以批发采购为主，下游终端是医院，因而账期比较长；康美药业生产和销售的产品包括药品、保健品，应收账款周转期居中；云南白药生产的主要是以云南白药系列为代表的OTC类药物，东阿阿胶生产的以保健品为主，两者都是零售居多，因而账期比较短。
在应付账款周转期方面，康美药业最短，3年平均40.87天，恒瑞医药最长，3年平均155.92天，并且在2016年应付账款周转期较2015年增加了60余天，2017年回落至144.77天。4家企业中，东阿阿胶应付账款周转期呈现逐年递增的趋势，分别为31.79天、62.99天和117.44天。
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本文来自《财资中国|财富风尚》2018年5月刊
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