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房地产产业:万科绿地保利招商蛇口财资效能多角度分析

《财资中国》围绕“产业链+财资”的融合,选取了汽车、医药、家电和地产这四个产业链中的典型企业,以财资赋能视角对产业链财资管理和企业管理效能进行解剖,揭示财资赋能全产业链经营和企业金融效能提升之道。上期我们介绍了《房地产行业资金管理特点》。本文将解析房地产产业链财资效能。

文/吴乐意

刊于《财资中国|财富风尚》2018年5月刊

《房地产产业:万科绿地保利招商蛇口财资效能多角度分析》

▲ 图片来源于摄图网

在整个房地产行业中,我们选取了4家具有代表性的上市企业,深圳万科企业股份有限公司(简称“万科集团”)、上海绿地控股集团股份有限公司(简称“绿地控股”)、北京保利集团有限公司(简称“保利房产”)和深圳招商局蛇口工业区控股股份有限公司(简称“招商蛇口”)作为分析样本,并对其财资对象分布与财资效能指标进行分析及对比。

《房地产产业:万科绿地保利招商蛇口财资效能多角度分析》

▲图 住宅地产行业的财资资产分布均值图

从住宅地产的财资资产分布情况来看。在货币资金方面,万科集团在2015、2016和2017年分别保持在531.8亿元、870.32亿元和1741.21亿元,均值为1047.28亿元。相比之下,招商蛇口以438.41亿元的均值一直处于低位。在应收票据方面,绿地控股明显高于其他企业,在2015、2016和2017年分别达到了10.41亿元、10.70亿元和11.08亿元,均值为10.73亿元。在应收账款方面,绿地控股以260.45亿元的平均水平拔得头筹,其在2015、2016和2017年分别为133.27亿元、255.51亿元和392.59亿元;相比之下,招商蛇口的应收账款数额相对较低,三年中的均值为1.81亿元,最低值是在2015年,为0.97亿元。存货方面,万科集团以4778.57亿元的均值处于高位,与绿地控股的4654.26亿元均值相差不大,但是在2015年和2016年,绿地控股分别以3970.61亿元和4845.33亿元的存货高于万科集团的3681.22亿元和4673.61亿元,直到2017年万科集团才以5980.88亿元的存货量重新反超绿地集团5146.83亿元的存货量;招商蛇口的存货历年来都保持着行业最低的水平,均值才0.14亿元。

从单个企业的财资资产分布来看,保利房产的每一类财资资产都较为稳定,除了货币资金的数额相比于其他三家企业是最低的,其余资产都处在四家企业的中间,所以相对稳定。万科集团在四家企业中货币资金的持有量是最高的。从绿地控股的财资资产分布中可以看出,应收票据一直处于高位。从招商蛇口的财资资产分布图中看,整体的资产相比于其他三家企业都比较靠后,这与其企业规模和营收有一定的关系。

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▲图 住宅地产行业营运资金周转期对比

在房地产行业中,绿地控股的营运资金周转期是最短的,平均值达到649.7天。万科集团,其营运周转期在四家企业中也属可观,平均周期为805.8天。从图31中可以看出,保利房产和招商蛇口的营运周转期历年来都高于均值,保利房产在2015年、2016年和2017年分别达到1141.6天、880.03天和1428.78天,招商蛇口在2015年、2016年和2017年分别达到了1244.14天、843.76天和1106.51天。通过对比可以分析,万科集团的应付账款周转期是属于较长的。

《房地产产业:万科绿地保利招商蛇口财资效能多角度分析》

▲图 住宅地产行业应收账款周转期对比图

在应收账款周转期这一指标中,招商蛇口在整体上均属最低,2015年、2016年和2017年分别为0.72天、1.30天和1.06天,平均周期为1.03天。相比之下,绿地控股呈现出的数据处于最高,2015年、2016年和2017年分别为23.47天、37.73天和49.38天,平均周期为36.86天。

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▲图 住宅地产行业应付账款周转期对比图

在应付账款周转期方面,除了万科集团在三年里的数值波动较大,其余三家企业都表现出稳定的局面。从上图中可以看出,万科集团的应付账款三年里都呈现上升的趋势,均值为311.3天。而其余三家企业从2015~2017年的具体数值来看,基本保持在一个固定的区间内上下浮动,绿地控股为174~208天,保利房产为131~165天,招商蛇口为159~201天。

产业链财资场景之四:房地产产业链

《产业链财资效能行业分析——房地产业》

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