家电产业链财资管理全景视图

文/杨妮妮

刊于《财资中国|财富风尚》2018年5月刊，有删减

一般而言，家电行业分为三个子行业：白色家电、黑色家电和小家电。家电生产企业属于中游行业，其上游为中间部件制造企业，包括压缩机、电机、面板、集成电路和芯片等，最上游的原材料则包括铜、铝、钢材等；下游为经销商，包括苏宁和国美等家电连锁企业、沃尔玛和家乐福等大卖场以及其他三四级市场经销商，最终到达终端用户。

在白色家电产业链中，原材料供应商由于集中度很低，在产业链中的话语权、议价能力和盈利空间都相对较低；而零部件厂商中，压缩机行业存在结构产能过剩，除个别寡头垄断的阀件零部件市场，其他管件、板件等零部件厂商盈利能力要远远弱于整机制造企业。整体而言，白色家电产业链中的整机制造企业盈利能力较好，占用上下游资金能力较强，在产业链中的话语权也较强；零部件企业的盈利及获现能力均较弱，且大部分企业缺乏核心竞争力；销售渠道商的盈利表现有所下降，但获现能力在行业中处较好水平。

黑色家电行业的技术革新速度快于白色家电行业，但是国内整机制造厂商尚未完全掌握上游核心技术，因此，黑色家电企业的整体抗风险能力弱于白色家电企业。因国内液晶面板制造企业数量较少，市场地位较弱，以至于我国黑色家电的整机制造企业对中游面板及模组生产企业的议价能力较弱；而中游企业又由于不具备液晶面板的核心原材料即玻璃基板的生产技术，对上游原材料制造商的议价能力也较弱。

国内小家电种类繁多，市场比较分散。在产业链中，上游原材料由于厂家分布较为分散，导致话语权总体较弱；中游生产环节中，那些已在细分领域树立品牌知名度和较广的销售渠道的企业逐渐占据绝对的市场竞争优势；下游的销售环节中，相对传统的超市连锁等线下渠道，具有一定规模优势的电商渠道（如天猫、京东等）掌握着更强的话语权。

我国家电生产企业涉及的物流、资金流非常庞大，所需采购的物资品种和供应商众多，对外销售的产品类型不一，加之客户分布广泛，跨区域甚至跨国家，使得企业的资金占用和物资的供应实现变得极其复杂，因此，做好营运资金管理、减少资金在各个环节的闲置与占用，是提升家电产业链财资管理效能的核心。目前，我国大部分家电上市公司在营运资金管理方面具有以下特点：

1. 营运资金管理方式较为落后，缺乏先进的管理理念。传统的营运资金管理方式，重在调控营运资金的规模，分配营运资金的结构，重心集中于营运资金主要项目的管理。为能够从深层次挖掘资金的运转效率，家电企业应采用渠道管理来统筹规划营运资金的各个部分，通过管理渠道去改善与上下游企业的关系，实现纵向一体化的营运资金链管理，充分了解客户的需求，达成共识，建立长久良好的合作关系，为实现营运资金的有效管理打下基础。

2. 流动资产规模普遍较高，影响企业整体收益情况。家电企业的流动资产总额中，货币资金占比较高，虽能保障一定的流动性，但持有过多的货币资金，增加了机会成本，降低了盈利能力。因此，家电企业应结合自身经营发展情况和业务特点，确定最佳货币资金持有量，有效利用多余的闲置资金，减少资金占用，既能满足企业日常生产经营所需要的流动性需求，又能将收益最大化。

3. 原材料及货物库存量大，变相增加资金占用。由于原材料厂商较为分散，采购流程比较复杂，为保证生产的连续性，企业往往会囤积一部分库存；然而随着原材料价格和劳动力成本不断上涨，企业间竞争加剧，导致产品滞销，企业库存量居高不下，造成企业大量资金被占用。实行JIT采购模式和全面推行精益生产方式，减少企业资金在采购与生产环节的占用和沉淀，紧密衔接供、产、销各个环节，严格按订货组织生产，缩短产品的制造及交货周期，优化原材料、半成产品和产成品库存，最大限度降低采购与生产过程中的营运资金沉淀。

4. 营运资金周转率有待进一步提升。家电行业存在着比较普遍的赊销现象，使得企业中产生一定量的应收账款、应付账款以及票据，因此，合理控制和管理应收、应付账款显得至关重要。在保持最佳货币资金持有量、合理控制有效库存的同时，努力提高存货和应收账款周转速度和降低应付账款周转速度，是家电企业加速营运资金周转率、增强资产运营能力的有效途径。

此外，票据在家电行业的交易活动中具备重要的支付结算功能，有效管理并利用企业中的应收票据不仅可以盘活沉淀的票据资源，降低管理成本，还可以满足企业的流动性需要，增强资金的使用效率，为企业创造更多的经济价值。

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《财资中国|财富风尚》2018年6月刊新上市