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案例分析 | 跨国公司司库详解多币种虚拟资金池

虚拟资金池是跨国公司广泛运用的现金管理工具,为何用虚拟而不是实体资金池?其运作和收费又如何?一家年收入约250亿美元的美国电子制造商为我们揭开了谜底,并提供了操作指南。

文 | 顾冷冰

来源 | CorporateTreasurer亚洲

虚拟资金池

虚拟资金池,对很多司库而言,似乎是一种高阶的现金管理工具。然而,它早已成为跨国公司管理跨境资金的重要手段。一家美国电子设备制造商(应公司要求,隐去姓名)的亚洲区司库向《企业财资人》(CorporateTreasurer)详细解释了,该公司设在香港的多币种虚拟资金池(Multi-currency notional pooling)如何统一管理亚洲各地的现金盈余,涉及币种包括港币,新加坡元和日元等。虚拟资金池,本质上,是银行向企业提供的一种现金管理解决方案。所以,虚拟资金池旗下的账户,必然真实不虚地,存在于某个特定银行。虽然名称带上了“虚拟”,但并非所有步骤都是虚拟完成。以该集团为例,首先,亚太区的各种货币盈余,每一日都要集中到香港的虚拟资金池当中。也就是说,东京的日元也好,新加坡的新币也罢,一旦当地、当日的经营产生现金盈余,这些现金盈余将转移到香港资金池账户统一管理,而不是散落在各地的账户当中。这一步真实发生。第二步是虚拟转换成美金:由于集团总部在美国,为了便于统一管理,各大区资金池的现金都要转换成美金,这样集团整体现金仓位一目了然。不过,这一步虚拟发生,也就是说,日元仍是日元,港币仍是港币,只是虚拟转换,并得出以美金计算的现金总额。第三步,虚拟转换得到的美金转往美国总部,这一步最为蹊跷,却是真实发生的。而一旦各地分公司有现金需要,美国总部会再以美金返还到各地,再次通过虚拟转换,东京得到日元,新加坡得到新币,香港得到港币。每次虚拟操作之后,都能得到真实的现金,看起来十分神奇。如此的虚虚实实,也着实眼花缭乱,但背后的逻辑其实十分简单。

谜团揭晓

亚太区司库为我们揭开了谜底。谜团1:为何各种现金并没有转化为美金,却真实地将美金划转到了海外的总部账户?美金从何而来?解:美金其实是来自向银行的贷款,而资金池当中的外汇(比如日元或新加坡币)则充当了抵押品。

谜团2:向银行贷款是否会拉高资金成本?

解:不会。首先资金池当中的外汇充当了抵押品;其次,贷款的周期通常十分短暂;第三,在银行为企业度身定做虚拟资金池的过程中,为了吸引企业,通常会提供比市场利率更低的借贷利率。

谜团3:为何不用真实的资金池,调度集团内部资金,而是使用银行贷款?

解:虚拟资金池不兑换外币,不涉及换汇费用,降低了外汇风险;虚拟资金池不涉及公司间的借贷,节省了大量行政工作。

该司库进一步解释说:“如果是公司内部的贷款,就涉及到设置利率的问题,还要每天监控因公司之间借贷产生的现金仓位变化,这会产生大量的行政工作,虚拟资金池大幅提高了财务部门的工作效率。”

由于虚拟资金池实现了跨境自动转账,日终资金自动划扫,以及自动虚拟换汇,司库团队达成了高效的现金集中化操作,对本地运营影响降到了最低甚至是零——而且成本最低。

分步指南

对于拥有多种运营资金,且同时在多个国家和地区运作的中国企业,该亚太区司库提供了设立多币种虚拟资金池的详细步骤:

  1. 考虑哪些货币可以纳入虚拟货币资金池:由于虚拟资金池首先要将各国各地的本币盈余,在日终集中到资金池,因而,受到流动性管控,且难以自由出入的货币不可以纳入虚拟资金池。
  2. 账户合并:此合并过程,涉及到实际转账,但不涉及外汇转换。不同国家的不同银行账户应合并到虚拟资金池中。在该跨国集团的例子中,亚太地区的盈余现金转账至香港的虚拟资金池项下账户,也就是说,东京的日元转到香港的日元账户;新加坡的新币也转到香港的新币账户。
  3. 虚拟转换:在一天结束时,虚拟资金池将不同货币的所有盈余虚拟转化为一种货币。该司库举例说:“比方说,你有价值为10美元的港元;价值10美元的新加坡元和价值10美元的日元,那么虚拟资金池的总盈余是30美元。
  4. 扫出现金:将盈余转向海外总部。因为转换是虚拟的,港元和日元等不同的货币仍然留在香港的虚拟货币池中;转至美国的实际资金是从银行获得的美元贷款。在该跨国集团的案例中,当一天结束时,虚拟资金池会将30转往美国总部。
  5. 余额清零:资金池余额的总额为零——日元、港元和新加坡元仍留在虚拟资金池,等值30美元;与此同时,从总账户中抽走(借款)30美元。所以计算公式应该是+30-30=0。

该司库建议企业咨询不同的银行,了解这种虚拟池安排的可用选择。企业可以进行模拟测试,了解这种模型实际上能否为企业节省成本。

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