虚拟资金池是跨国公司广泛运用的现金管理工具，为何用虚拟而不是实体资金池？其运作和收费又如何？一家年收入约250亿美元的美国电子制造商为我们揭开了谜底，并提供了操作指南。

文 | 顾冷冰

来源 | CorporateTreasurer亚洲

虚拟资金池

虚拟资金池，对很多司库而言，似乎是一种高阶的现金管理工具。然而，它早已成为跨国公司管理跨境资金的重要手段。一家美国电子设备制造商（应公司要求，隐去姓名）的亚洲区司库向《企业财资人》（CorporateTreasurer）详细解释了，该公司设在香港的多币种虚拟资金池（Multi-currency notional pooling）如何统一管理亚洲各地的现金盈余，涉及币种包括港币，新加坡元和日元等。虚拟资金池，本质上，是银行向企业提供的一种现金管理解决方案。所以，虚拟资金池旗下的账户，必然真实不虚地，存在于某个特定银行。虽然名称带上了“虚拟”，但并非所有步骤都是虚拟完成。以该集团为例，首先，亚太区的各种货币盈余，每一日都要集中到香港的虚拟资金池当中。也就是说，东京的日元也好，新加坡的新币也罢，一旦当地、当日的经营产生现金盈余，这些现金盈余将转移到香港资金池账户统一管理，而不是散落在各地的账户当中。这一步真实发生。第二步是虚拟转换成美金：由于集团总部在美国，为了便于统一管理，各大区资金池的现金都要转换成美金，这样集团整体现金仓位一目了然。不过，这一步虚拟发生，也就是说，日元仍是日元，港币仍是港币，只是虚拟转换，并得出以美金计算的现金总额。第三步，虚拟转换得到的美金转往美国总部，这一步最为蹊跷，却是真实发生的。而一旦各地分公司有现金需要，美国总部会再以美金返还到各地，再次通过虚拟转换，东京得到日元，新加坡得到新币，香港得到港币。每次虚拟操作之后，都能得到真实的现金，看起来十分神奇。如此的虚虚实实，也着实眼花缭乱，但背后的逻辑其实十分简单。

谜团揭晓

亚太区司库为我们揭开了谜底。谜团1：为何各种现金并没有转化为美金，却真实地将美金划转到了海外的总部账户？美金从何而来？解：美金其实是来自向银行的贷款，而资金池当中的外汇（比如日元或新加坡币）则充当了抵押品。

谜团2：向银行贷款是否会拉高资金成本？

解：不会。首先资金池当中的外汇充当了抵押品；其次，贷款的周期通常十分短暂；第三，在银行为企业度身定做虚拟资金池的过程中，为了吸引企业，通常会提供比市场利率更低的借贷利率。

谜团3：为何不用真实的资金池，调度集团内部资金，而是使用银行贷款？

解：虚拟资金池不兑换外币，不涉及换汇费用，降低了外汇风险；虚拟资金池不涉及公司间的借贷，节省了大量行政工作。

该司库进一步解释说：“如果是公司内部的贷款，就涉及到设置利率的问题，还要每天监控因公司之间借贷产生的现金仓位变化，这会产生大量的行政工作，虚拟资金池大幅提高了财务部门的工作效率。”

由于虚拟资金池实现了跨境自动转账，日终资金自动划扫，以及自动虚拟换汇，司库团队达成了高效的现金集中化操作，对本地运营影响降到了最低甚至是零——而且成本最低。

分步指南

对于拥有多种运营资金，且同时在多个国家和地区运作的中国企业，该亚太区司库提供了设立多币种虚拟资金池的详细步骤：

  1. 考虑哪些货币可以纳入虚拟货币资金池：由于虚拟资金池首先要将各国各地的本币盈余，在日终集中到资金池，因而，受到流动性管控，且难以自由出入的货币不可以纳入虚拟资金池。
  2. 账户合并：此合并过程，涉及到实际转账，但不涉及外汇转换。不同国家的不同银行账户应合并到虚拟资金池中。在该跨国集团的例子中，亚太地区的盈余现金转账至香港的虚拟资金池项下账户，也就是说，东京的日元转到香港的日元账户；新加坡的新币也转到香港的新币账户。
  3. 虚拟转换：在一天结束时，虚拟资金池将不同货币的所有盈余虚拟转化为一种货币。该司库举例说：“比方说，你有价值为10美元的港元；价值10美元的新加坡元和价值10美元的日元，那么虚拟资金池的总盈余是30美元。
  4. 扫出现金：将盈余转向海外总部。因为转换是虚拟的，港元和日元等不同的货币仍然留在香港的虚拟货币池中；转至美国的实际资金是从银行获得的美元贷款。在该跨国集团的案例中，当一天结束时，虚拟资金池会将30转往美国总部。
  5. 余额清零：资金池余额的总额为零——日元、港元和新加坡元仍留在虚拟资金池，等值30美元；与此同时，从总账户中抽走（借款）30美元。所以计算公式应该是+30-30=0。

该司库建议企业咨询不同的银行，了解这种虚拟池安排的可用选择。企业可以进行模拟测试，了解这种模型实际上能否为企业节省成本。

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